October 2022
Третья среда месяца – смотрим сектор Energy. Очень сильно прибавили в этом году два сегмента: Oil & Gas Drilling и Oil & Gas Equipment & Services. И это закономерно. При текущих ценах на нефть несмотря на все лозунги чиновников о переходе к зеленой энергетике нефтяные компании увеличивают инвестиции в бурение и обустройство месторождений. По крайней мере, крупнейшие нефтяные компании заявили об увеличении инвестиций по этим направлениям. Нефтегазовая отрасль достаточно инерционна. Поэтому очень вероятно, что этот тренд сохранится как минимум в ближайшие один - два квартала. А значит будем наблюдать за динамикой акций нефтесервисных компаний. Последние два квартала и Shlumberger, и Halliburton, и Baker Hughes показывают отличные результаты, см. верхний график.
Третий вторник месяца – смотрим сектор Consumer Cyclical. Сегодня в фокусе Starbucks Corp. (SBUX). Starbucks - один из самых узнаваемых ресторанных брендов в мире, управляющий более чем 34 300 ресторанами в более чем 80 странах. Starbucks получает доход от ресторанов, управляемых компанией, роялти, продажи оборудования и продуктов лицензионным партнерам, готовых к употреблению напитков, продаж упакованного кофе и разовых продуктов. Объем продаж в 2021 году составил 29 миллиардов долларов. Продвижение кофе премиум-класса помогает Starbucks повысить конкурентные преимущества и кроме того сразу оставляет в более низком сегменте компании из сферы быстрого питания и автоматы по продаже кофе. Это позволяет компании устанавливать значительно более высокие цены. Starbucks постоянно инвестирует в развитие программы лояльности, что позволяет удерживать 25 миллионами активных пользователей в США. P/E = 25,3; Gross margin = 29%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 110 долларов за акцию. Δ
Второй понедельник месяца – смотрим сектор Industrials. Сегодня в фокусе 3M Co. (MMM). 3M — транснациональный конгломерат. Компания известна своей лабораторией R&D, и фирма использует свои научные и технологические достижения в различных категориях продуктов. MMM разделена на четыре бизнес-сегмента: безопасность и промышленность, транспорт и электроника, здравоохранение и потребительский сектор. Почти 50% выручки компании поступает из-за пределов Америки, при этом сегмент безопасности и промышленности составляет большую часть продаж.MMM опережает конкурентов за счет инновационных продуктов, которые являются результатом усилий в области R&D. По сути MMM - это компания, занимающаяся наукой о материалах. У компании небольшие мультипликаторы, отличная маржинальность и неплохая дивидендная доходность = 3,7%. P/E = 15,8; P/B = 6,1; Gross margin = 47%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 185 долларов за акцию. Δ
Вторая пятница месяца – смотрим сектор Utilities. Сегодня в фокусе Entergy Corp. (ETR). AES — глобальная энергетическая компания, работающая в 14 странах. У компании более 100 электростанций, в том числе ветряные и солнечные. AES также владеет контрольным пакетом акций и управляет шестью распределительными энергетическими компаниями, обслуживающими 2,4 млн. клиентов. AES наращивает инвестиции в возобновляемые источники энергии в США, планируя довести мощность таких электростанций до 9,2 гигаватт. Приблизительно 25% генерации сейчас приходится на уголь, но к 2025 году компания стремится сократить эту долю до 10%. Это будет достигнуто за счет продажи угольных электростанций и расширения портфеля возобновляемых источников энергии. Текущая программа строительства позволит увеличить суммарную мощность до 35 гигаватт. P/E = 29; Gross margin = 28%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 27 долларов за акцию. Δ
Второй четверг месяца – смотрим сектор Communication Services. Сегодня в фокусе Walt Disney Co. (DIS). Walt Disney владеет правами на некоторых из самых известных персонажей мира, от Микки Мауса до Люка Скайуокера. Disney снимает игровые и анимационные фильмы на таких студиях, как Pixar, Marvel и Lucasfilm, а также управляет медиа-сетями, включая ESPN, и несколькими студиями телепроизводства. Компания недавно реорганизовалась в четыре сегмента с одним новым сегментом. Новый сегмент включает в себя ESPN+ и сервис Disney SVOD. В группу медиасетей входят кабельные каналы и ABC. В минувшем квартале Disney+ добавила 11,8 млн клиентов против 8,3 млн у Netflix. Выручка за квартал увеличилась на 34% в годовом исчислении до 21,8 млрд долларов. Скорее всего, из-за ослабления ковидных ограничений в этом году финансовые результаты будут еще лучше. У компании хорошая рентабельность Gross margin = 33%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 180 долларов за акцию. Δ
Вторая среда месяца – смотрим сектор Financial. Если сравнить доходность различных секторов рынка за последние 12 и 6 месяцев, то окажется, что сектор Financial в обоих случаях уверенно занимал второе место. Впереди неизбежное повышение процентных ставок и замедление роста цены нефти или даже ее снижение. Поэтому с большой вероятностью можно ожидать, что сектор Financial сохранит свои позиции или даже что более вероятно станет лидером по доходности. Так что можно поискать кандидатов на покупки в этом секторе )
Второй вторник месяца – смотрим сектор Consumer Defensive. Сегодня в фокусе Kraft Heinz Co. (KHC). После объединения в 2015 году Kraft и Heinz объединенная компания стала третьим по величине производителем продуктов питания и напитков в Северной Америке. Продукция KHC продается более чем в 190 странах с суммарным объемом продаж 26 млрд. долл., но основным рынком являются США, где выручка составляет около 20 млрд. долл. P/E = 19,4; P/B = 0,85; Gross margin = 34% - совсем неплохие показатели для крайне конкурентной отрасли, в которой работает KHC. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 50 долларов за акцию. Δ
Первый понедельник месяца – смотрим сектор Basic Materials. Сегодня в фокусе Corteva Inc. (CTVA). Corteva является лидером в разработке новых продуктов для растениеводства: семена и химикаты для защиты растений. Хотя Corteva работает по всему миру, около половины выручки приходится на Северную Америку. Последнее время компания увеличивает в своем портфеле долю семян и средств защиты растений премиум-класса, что способствует росту прибыли. Кроме того, это помогает компании повышать цены на свою продукцию быстрее инфляции. Corteva инвестирует около 8% выручки в исследования и разработки, что позволяет постоянно обновлять линейку продуктов и сохранять свою долю рынка и после истечения срока действия патентов и появления на рынке дженериков. P/E = 20,6; P/B = 1,5; General margin = 41%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 55 долларов за акцию. ΔНечетная пятница месяца – смотрим сектор Technology. Сегодня в фокусе Applied Materials Inc. (AMAT), Applied Materials — крупнейший в мире поставщик оборудования для производства полупроводников. Системы компании используются почти на всех основных технологических этапах, за исключением литографии. Ключевые инструменты включают инструменты для химического и физического осаждения из паровой фазы, травления, химико-механического полирования, проверки пластин и сетки, измерения критических размеров и проверки дефектов с помощью сканирующих электронных микроскопов.
С 14-го января со своего максимума AMAT потерял уже почти 20% или 4 стандартных отклонения. Учитывая продолжающийся рост доходности дальних трежерис, мы не исключаем дальнейшего снижения котировок. Спрос на чипы в мире еще долго не будет удовлетворен, поэтому мы оцениваем справедливую стоимость компании в 160 долларов за акцию. Скорее всего, к этим уровням цена вернется после завершения периода турбулентности на рынке. Δ
Нечетный четверг месяца – смотрим сектор Healthcare. Сегодня в фокусе Gilead Sciences Inc. (GILD). Gilead Sciences разрабатывает и продает препараты и протоколы лечения опасных для жизни инфекционных заболеваний, при этом основная часть ее портфолио сосредоточена на ВИЧ и гепатитах B и C. Несколько лет назад Gilead купила несколько фармкомпаний: Corus Pharma, Myogen, CV Therapeutics, Arresto Biosciences и Calistoga. Это позволило расширить линейку препаратов для других заболеваний: легочные, сердечно-сосудистые и рак. Затем компания приобрела Kite, Forty Seven и Immunomedics, что расширило возможности Gilead в области клеточной и неклеточной терапии в онкологии. Таким образом, сегодня компания располагает линейкой защищенных патентами препаратов для широкого спектра заболеваний. Низкое значение P/E = 11,3 и отличная маржинальность Gross margin = 80% являются неплохими предпосылками для покупки. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 80 долларов за акцию. Δ
Нечетная среда месяца – смотрим сектор Energy. Сегодня в фокусе Southwestern Energy Co. (SWN). Southwestern Energy занимается разведкой, разработкой, добычей и продажей природного газа. У компании два основных сегмента «Разведка и добыча» и «Маркетинг». Сегмент «Разведка и добыча» является основным источником прибыли, полученной от добычи и продажи природного газа и жидких углеводородов. Сегмент «Маркетинг» кроме продажи природного газа и жидких углеводородов, произведенных компанией, получает комиссии за транспортировку природного газа других компаний. Основную добычу Southwestern Energy ведет на северо-востоке Пенсильвании, Западной Вирджинии и юго-западе Пенсильвании. Пакетами акций компании владеют многие большие фонды: BlackRock, Vanguard, Fidelity и др. Причем многие пакеты были увеличены в прошлом квартале. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 6,2 доллара за акцию. Δ
Нечетный вторник месяца – смотрим сектор Consumer Cyclical. Сегодня в фокусе General Motors Co. (GM). GM имеет восемь брендов и работает в четырех сегментах: GM North America, GM International, Cruise и GM Financial. Прошлый год был непростым для компании несмотря на огромный спрос на автомобили в США. В первую очередь из-за нехватки чипов. Продажи GM за год упали на 12,9% до 2,2 млн, GM не будет лидировать на рынке США впервые с 1931 года.
General Motors является лидером по производству грузовых автомобилей. Конкурентоспособный модельный ряд во всех сегментах в сочетании с гораздо меньшими затратами позволяет создает хорошую основу для дальнейшего развития. Скорее всего спрос на автомобили останется высоким и в этом году. Мультипликаторы сейчас совсем неплохие: P/E = 7; P/B = 1,4; Gross Margin = 14,3%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 75 долларов за акцию. Δ
Нечетный понедельник месяца – смотрим сектор Basic Materials. Сегодня в фокусе Mosaic Co. (MOS). Компания Mosaic является ведущим производителем основных удобрений для сельскохозяйственных культур: фосфатов и калия. Активы компании включают фосфатные рудники во Флориде, Луизиане, Бразилии и Перу, а также калийные рудники в Саскачеване, Нью-Мексико и Бразилии. Mosaic - крупнейший в мире производитель фосфатов и входит в пятерку крупнейших производителей калия. Компания добывает собственную фосфоритную руду, основное сырье, используемое для производства фосфорных удобрений. Это обеспечивает ценовое преимущество поскольку неинтегрированные производители должны закупать фосфоритную руду на открытом рынке. Мировой спрос на удобрения постоянно растет. У компании маленькая долговая нагрузка, P/E = 8,5; Gross margin = 22%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 45 долларов за акцию. Планируем покупать при цене ниже 38. Δ
Четвертая пятница месяца – смотрим сектор Utilities. На нижней диаграмме представлены результаты различных сегментов сектора за 6 и 12 месяцев. Забавно, что компании, использующие возобновляемые источники энергии (Renewable), показывают крайне слабые результаты. И это несмотря на внимание к этой теме со стороны властных структур, несмотря на выделяемые пакеты финансирования, несмотря на рост цен на углеводороды )
На верхнем графике представлено изменение стоимости акций одного из лидеров сегмента, компании Brookfield Renewable Corp. (BEPC), использующей все виды электрогенерации: солнечную, ветряную, гидро. Комментарии к графику излишни )
В условиях роста процентных ставок маловероятно, что сегмент Renewable будет чувствовать себя лучше, скорее проблемы только усугубятся. Δ
Четвертый четверг месяца – смотрим сектор Communication Services. Интересно, что по результатам сравнения performance в сравнении с другими секторами за последние 6 и 12 месяцев, Communication Services выглядит явным аутсайдером. На наш взгляд это закономерно. И обусловлено ожиданием больших капиталовложений ведущих компаний в построение сетей 5G. Тем более, что до сих пор продолжается дискуссия об использовании выделенных для 5G частот около аэропортов. Кроме того, принято политическое решение об отказе от использования оборудования китайских компаний, что также может привести к удлинению сроков и росту затрат. Понятно, что инвестиции в развитие сетей 5G начнут окупаться только через несколько лет. Поэтому на наш взгляд и в наступившем году сектор будет не слишком интересен инвесторам. Но конечно всегда найдутся отдельные компании интересные для покупок. Δ
Четвертая среда месяца – смотрим сектор Financial. Сегодня в фокусе American International Group Inc. (AIG). American International Group является одной из крупнейших страховых и финансовых компаний в мире. Компания имеет представительства в 80 странах. AIG предоставляет широкий спектр услуг по страхованию имущества, от несчастных случаев, страхованию жизни, пенсионных решений и другим финансовым услугам через свои бизнес-подразделения по общему страхованию, пенсионному обеспечению и инвестициям. Кроме того, в составе группы есть сильные брокерская и консалтинговая компании. Выручка распределяется примерно поровну между коммерческими и потребительскими направлениями. У компании небольшие значения мультипликаторов P/E = 9,1; P/B = 0,8. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 65 долларов за акцию. Планируем рассматривать покупку при цене ниже 54. Δ
Четвертый вторник месяца – смотрим сектор Consumer Defensive. Сегодня в фокусе крупнейший ритейлер Америки по объемам продаж - Walmart Inc. (WMT). У WMT более 11400 магазинов, в которых продаются продукты и товары общего назначения. У компании есть несколько интернет магазинов, в том числе Flipkart и shoes.com. Walmart также принадлежит примерно 10% акций китайского интернет-магазина JD.com. Всего на электронную коммерцию пришлось около 12% продаж в 2021 финансовом году. У компании хорошая маржинальность, Gross margin = 25%, что совсем неплохо для ритейла. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 160 долларов за акцию. Акции компании уже есть в нашем портфеле. И мы планируем добирать еще. Однако текущая ситуация на рынке пока не внушает оптимизма. Но если цена упадет до 130, мы используем эту ситуацию для покупки. Δ
Четвертый понедельник месяца – сектор Industrials. Сегодня в фокусе маленькая компания Ameresco Inc. (AMRC).AMRC предлагает решения по энергоэффективности. Компания фокусируется на проектах, которые снижают потребление энергии, а также на расходах на эксплуатацию и техническое обслуживание. Ameresco предлагает клиентам фотоэлектрические панели, регуляторы, контроллеры заряда, инверторы, системы освещения на солнечных батареях, водяные насосы на солнечных батареях, оборудование для монтажа солнечных панелей и другие системные компоненты. Кроме того компания получает доход от долгосрочных контрактов на эксплуатацию и техническое обслуживание, а также консалтинговых услуг по управлению энергопотреблением предприятия. Невысокая долговая нагрузка, Gross margin = 19%. На наш взгляд у компании неплохие перспективы, учитывая тренд на переход к «зеленой» энергетике. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 70 долларов за акцию. Планируем взять эти акции в портфель после снижения турбулентности на рынке. Δ
Третья пятница месяца – смотрим на сектор Technology. Сегодня в фокусе Micron Technology Inc. (MU). Это один из лидеров сегмента полупроводников. Micron занимается разработкой и производством DRAM и NAND. Продукты компании предназначены для ПК, центров обработки данных, смартфонов, игровых консолей, автомобилей и других вычислительных устройств, - иначе говоря, крайне востребованы на рынке. После падения акций компании за последние несколько дней P/E = 13, что в два с лишним раза меньше, чем в среднем по сегменту полупроводников. Маржинальность Gross margin = 42%. Как видно на нижнем рисунке цена снизилась на два стандартных отклонения, что может свидетельствовать о вероятности дальнейшего падения. Однако один из технических индикаторов показывает, что цена приближается к локальному минимуму, см. верхний рис. Решили не ждать разворота, а купить немного прямо сейчас. В случае дальнейшего небольшого снижения будем увеличивать позицию. Δ
Третья среда месяца – смотрим на сектор Energy. Сегодня в фокусе Schlumberger Ltd. (SLB).Schlumberger — крупнейшая в мире сервисная компания для нефтегазовой отрасли. У компании несколько основных направлений бизнеса: резервуары, бурение, добыча. Schlumberger инвестирует больше, чем любая другая сервисная компания, чтобы сделать свои предложения для клиентов более комплексными. Усилия в этом направлении наиболее заметны в подразделении Production Management, на долю которого в настоящее время приходится 10% доходов.
Экономический кризис и поворот к «зеленой энергетике» резко снизили спрос на услуги сервисных компаний в нефтегазовой отрасли. Несмотря на сложную ситуацию в отрасли компания сохраняет приличную рентабельность Gross margin = 15% и умеренную долговую нагрузку. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 45 долларов за акцию.
Третий вторник месяца – сектор Consumer Cyclical. Сегодня в фокусе McDonald's Corp.McDonald’s - крупнейший в мире владелец-оператор ресторанов, чья система продаж за 12 месяцев принесла 109 миллиардов долларов (по состоянию на третий квартал 2021 года) в 39680 ресторанах в 119 странах. Компания стала пионером франчайзинговой модели. Фирма получает почти 60% своего дохода от лицензионных отчислений и арендных платежей, а остальная часть поступает от управляемых компанией ресторанов. McDonald’s владеет 55% недвижимости и 80% зданий в своей франчайзинговой системе, что дает ей существенные рычаги для постоянного поддержания стандартов качества. У компании отличная маржинальность Gross margin = 53%. Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 285 долларов за акцию.
Мы взяли акции McDonald’s в портфель 19-го октября https://t.me/trendnavigator/1178. И сегодня, как и планировали, докупили на падении Δ
Вторая пятница месяца – смотрим сектор Utilities. Это один из наименее волатильных секторов. Сегодня в фокусе FirstEnergy Corp. (FE). FirstEnergy — одна из крупнейших коммунальных компаний США, с распределительными станциями в шести штатах Средней Атлантики и Среднего Запада. Компания также владеет и управляет одной из крупнейших в США систем передачи электроэнергии с более чем 24 500 милями линий электропередач. У компании хорошая маржинальность Gross margin = 74% и дивидендная доходность 3,75%.Из минусов отметим высокую долговую нагрузку и некоторую перекупленность P/E = 22,2.
Мы пока не планируем покупать, возможно будем рассматривать покупку этих акций после снижения до 38 - 39.
Второй четверг месяца – смотрим сектор Communication Services. Сегодня в фокусе Lumen Technologies Inc. (LUMN). Компания располагает первоклассными активами:• 450 000 миль оптоволокна, в том числе более 35 000 миль подводного оптоволокна, соединяющего Европу, Азию и Латинскую Америку,
• Lumen Technologies является одним из крупнейших операторов связи в США, обслуживающих глобальные компании, сегмент B2B приносит более 70% выручки. Lumen предлагает полный спектр коммуникационных услуг: услуги центров обработки данных, транспортировку данных, а также услуги телефонной связи и Интернета для конечных пользователей.
• Для розничных потребителей, Lumen предоставляет услуги широкополосного доступа и телефонной связи в 37 штатах, где у него 4,5 миллиона клиентов широкополосного доступа.
У компании невысокие значение мультипликаторов: Forward P/E = 8,4; P/B = 1,3. За последние 3 дня котировки подешевели почти на 10%. Полагаем, что акции находятся вблизи локального дна, - взяли в портфель.
Вторая среда месяца – смотрим сектор Financial. Сегодня в фокусе JPMorgan Chase & Co. (JPM) – один из крупнейших финансовых институтов США с активами более 3 триллионов долларов. У JPMorgan Chase четыре основных сегмента: потребительский банкинг, корпоративный и инвестиционный банкинг, коммерческий банкинг и управление активами и капиталом. У банка хорошая дивидендная доходность 2,4%, великолепная рентабельность Profit margin = 84%, небольшая долговая нагрузка. Привлекательные значение мультипликаторов: P/E = 10,6; P/B = 2. В течении последних 15 месяцев банк постепенно распускал резервы, созданные во время кризиса и продолжит это делать в наступившем году по мере восстановления экономики. Ожидаемый рост процентных ставок положительно скажется на бизнесе JPM.Тем не менее текущий уровень цен представляется нам слишком высоким. Мы планируем покупать при цене меньше 153.
секторальный ПРОГНОЗ на ближайшее время
Второй понедельник месяца – смотрим сектор Consumer Defensive. Сегодня в фокусе Colgate-Palmolive Co. (CL). Colgate-Palmolive - ведущая мировая компания по производству потребительских товаров. Компания выпускает большую линейку средств по уходу за полостью рта, а также шампуни, гели для душа, дезодоранты и средства по уходу за домом, которые продаются более чем в 200 странах мира. Международные продажи составляют около 75% ее консолидированного объема. Компании также принадлежит компания Hill's, производитель кормов для домашних животных.У Colgate-Palmolive хорошая дивидендная доходность 2,15%, великолепная рентабельность Gross margin = 60%. Из минусов отметим довольно высокую долговую нагрузку, а также большие текущие значения мультипликаторов, например P/B = 120. Кроме того настораживает большое значение Open Interest на январских месячных путах. Мы планируем покупать при откатах, при цене ниже 75 или пересмотреть нашу позицию в последних числах января.
Второй понедельник месяца – сектор Industrials. Сегодня в фокусе Caterpillar Inc. (CAT). Caterpillar – всемирно известный производитель тяжелого и энергетического оборудования и локомотивов. Сегодня это крупнейший в мире производитель тяжелого оборудования с долей рынка более 15% в 2020 году. Компания разделена на четыре сегмента: строительная промышленность, ресурсная (добывающая) промышленность, энергетика и транспорт, а также Caterpillar Financial Services. Ее продукты доступны через дилерскую сеть, которая охватывает более 2000 филиалов по всему миру. Caterpillar Financial Services предоставляет своим клиентам розничное финансирование машин и двигателей в дополнение к оптовому финансированию дилеров. У компании неплохая дивидендная доходность 1,98% и отличная рентабельность – Gross margin = 31,3%. Сейчас соотношение P/E = 24 представляется слишком высоким. Мы планируем покупать при откатах, при цене ниже 190.
Первая пятница месяца – сектор Technology. В этом секторе сегодня сложно найти перспективные компании из-за его перекупленности. Мы обратились к компаниям с небольшой капитализацией - сегодня в фокусе IPG Photonics Corp. (IPGP).Компания является вертикально интегрированным разработчиком и производителем высокопроизводительных лазеров и усилителей, которые используются в автомобильной, промышленной, аэрокосмической, полупроводниковой и потребительской отраслях. У IPGP отличная рентабельность, практически нет долговой нагрузки. Пока сотношение P/E = 34,4 представляется довольно высоким. Мы планируем покупать при откатах, при цене ниже 155
Первый четверг месяца – сектор Healthcare. Сегодня в фокусе Pfizer Inc. (PFE).
Первая среда месяца – сектор Energy. Сегодня в фокусе Chevron Corp. (CVX).Мы планируем..
Вторник – сектор Consumer Cyclical. Сегодня, как говорили неделю назад, смотрим на .....
*) Настоящий канал, в том числе этот пост, не являются инвестиционной рекомендацией.
Понедельник – говорим о секторе Basic Materials. Сегодня смотрим на крупнейших представителей четырех сегментов сектора: Specialty Chemicals, Chemicals, Copper, Gold., см. таблицу выше.*) Настоящий канал, в том числе этот пост, не являются инвестиционной рекомендацией.
Декабрь 2021
Четверг, сегодня поговорим о секторе Healthcare, точнее об одном из представителей сектора, компании ....... Исторически компания в большей степени специализировалась на .......
Мы оцениваем справедливую стоимость компании в ..... долларов за акцию Δ
Сегодня среда, значит смотрим на сектор Energy. На этот раз наше внимание привлекла самая крупная компания сектора - Exxon Mobil Corp (XOM).
ExxonMobil прогнозирует капитальные расходы в 20-25 млрд долларов в год до 2027 года. Тем самым опровергая версию, что крупнейшие компании отрасли будут сокращать капитальные вложения. Компания прогнозирует, что добыча останется на прежнем уровне до 2025 года, но рентабельность портфеля должна улучшиться в основном благодаря высокорентабельным проектам в Гайане.
В сегменте переработки компания планирует инвестировать в производство более дорогих смазочных материалов и дизельного топлива, а также продуктов с высокими характеристиками в химическом сегменте. Размер и физическая интеграция нефтеперерабатывающих и химических производств Exxon - это уникальный актив, который создает значительное конкурентное преимущество. Примерно 80% перерабатывающих мощностей интегрировано с химическими производственными предприятиями. Что обеспечивает более высокую маржу и доходность благодаря экономии на масштабе и способности перерабатывать разнообразное сырье в продукты с высокой добавленной стоимостью.
В нашей модели DCF мы предполагаем, что цена на нефть марки Brent составит 70 долларов за баррель в 2021 году и 79 долларов. за баррель в 2022 году. В ближайшее десятилетие мы не считаем вероятным существенное снижение мирового спроса на нефть и газ, поэтому планы компании выглядят реалистичными.
В отличие от конкурентов Exxon отказалась от инвестиций в производство возобновляемых источников энергии, где у компании нет опыта и трудно добиться конкурентного преимущества. Вместо этого Exxon планирует инвестировать в решения по улавливанию углерода, где компания уже является лидером.
Exxon планирует удвоить прибыль по сравнению с 2019 годом к 2025 году и удвоить денежный поток к 2027 году за счет сочетания структурного сокращения операционных затрат, улучшения портфеля и роста во всех направлениях добычи, переработки и химической промышленности. Исходя из оценок свободного денежного потока, мы ожидаем, что текущая программа обратного выкупа в размере 10 миллиардов долларов в течение следующих 12-24 месяцев будет продолжена. Рост дивидендов также произойдет, но, скорее всего, будет скромным, учитывая текущую высокую доходность (6%).
Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 76 долларов за акцию Δ
Вторник – время посмотреть на сектор Consumer Cyclical. Сегодня наш выбор – компания Amazon, крупнейшая компания сектора.
Amazon доминирует в сфере электронной коммерции и облачных сервисов. Из-за огромного масштаба Amazon может создавать ценовые преимущества перед конкурентами. По общей валовой стоимости продаваемых товаров примерно в 482 миллиарда долларов в 2020 году, Amazon уступает только Walmart. Этот разрыв быстро сокращается и, скорее всего, Amazon станет лидером по итогам 2021 года.
Kindle и другие устройства еще больше укрепляют экосистему, помогая привлекать новых клиентов и удерживать существующих. Для более тесной привязки пользователей компания начала активно заниматься контентом: Prime Video, Music Unlimited, Kindle Unlimited, Prime Gaming и другие услуги потребители могут получать по подписке.
Amazon имеет информацию о сотнях миллионов потребителей по всему миру. Это помогает компании, используя технологии Big Data, делать привлекательные предложения, удерживать потребителей и развивать свою экосистему.
Благодаря Amazon Web Services (AWS) Amazon также является лидером в области общедоступных облачных сервисов. Компания была пионером в этой области и сохраняет преимущество над своим ближайшим конкурентом Microsoft. AWS дает от 10% до 15% выручки, но приносит Amazon от 60% до 65% операционной прибыли.
Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 4250 долларов за акцию Δ
Понедельник – время поговорить о секторе Basic Materials. Полагаем, что в ближайшие месяцы состав лидеров существенно изменится. Скорее всего, из нынешних останутся только Building Materials, Agricultural Inputs и Specialty Chemicals. К ним вероятно присоединятся Copper и Other Industrial Metals & Mining Δ
Пятница – время поговорить о технологических компаниях. Сегодня посмотрим на одного из лидеров сектора – Microsoft.Следует отметить, что компания стала одним из ведущих поставщиков облачных решений, которые могут предоставлять широкий спектр решений PaaS / IaaS в любом масштабе.
Удачным можно считать приобретение сети LinkedIn. Мы считаем, что LinkedIn - это лучший инструмент для профессионального общения.
У компании впечатляющий рост выручки, а также высокая и постоянно растущая рентабельность. Хороший баланс, 138 млрд долларов кэша при уровне задолженности 64 млрд. По нашим оценкам пятилетний CAGR для выручки составляет примерно 5%.
Мы оцениваем справедливую стоимость компании в 360 долларов за акцию Δ
Четверг – время посмотреть на сектор Healthcare. В целом за год сектор показал результаты хуже средних по рынку и сумел опередить только Utilities, Consumer Defensive и Consumer Cyclical. В самом секторе наиболее провальными оказались направления Health Information Services и Biotechnology. Наиболее прибыльными Healthcare Plans и Diagnostic & Research.Вероятно пандемия приближается к завершению. В этой ситуации люди вернутся к наблюдению за своим здоровьем, лечению хронических заболеваний, диагностике. Полагаем, что в ближайшие месяцы Healthcare Plans и Diagnostic & Research сохранят свои лидирующие позиции в секторе Δ
По итогам трех месяцев сектор Consumer Cyclical разделился почти пополам в терминах роста котировок. Мы считаем, что в ближайшие 1 – 3 месяца в условиях нагнетания страхов роста процентных ставок и инфляции, текущие лидеры сохранят свои позиции. Это Auto Manufacturers, Residential Construction, Home Improvement Retail и Department Stores Δ
Из крупных компаний на этой неделе отчитываются ORCL, COST и AVGO
Вес шести крупнейших компаний AAPL, Alphabet, AMZN, FB, MSFT, NVDA в капитализации ВСЕГО фондового рынка по состоянию на 17-е ноября 2021 года превышает 22% (!)
В продолжение темы чипов. Ford заявил, что заключил стратегическое соглашение с производителем полупроводников GlobalFoundries о разработке микросхем, соглашение, которое может привести к совместному производству в США.
GM также заявила, что налаживает связи с некоторыми из крупнейших производителей полупроводников, и готовит соглашения о совместной разработке и производстве микросхем
Все четыре ритейлера опубликовали сильные отчеты за третий квартал. Но инвесторы отреагировали по разному 😉
AAPL в этом году пока растет хуже рынка. Однако ожидаемая осенью презентация нового iPhone может вызвать рост акций в ближайшие 2 – 3 месяца. Мы планируем на откатах увеличивать позицию в этой бумаге.
Ford Motor Co. сообщила о падении своих продаж в США в июне на 26,9% по сравнению с тем же месяцем год назад, из-за глобального дефицита чипов. Это скажется на отчетности компании за второй квартал, возможна коррекция.
Ноябрь 2021
Акции Intellia Therapeutics (NTLA) взлетели после того, как биотехнологическая компания сообщила на выходных, что ее методика лечения фатального заболевания печени выглядит перспективной. Подход компании основан на геномном редактировании Crispr.Стоит понаблюдать за ее конкурентами, которые проводят исследования в том же направлении: Crispr Therapeutics (CRSP), Editas Medicine (EDIT) и Beam Therapeutics (BEAM).
1111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111
Аналитики Barron’s считают, что несмотря на некоторое охлаждение рынка жилья, акции LEN все еще имеют хороший потенциал роста. Мы склонны пока подождать более привлекательной цены этих бумаг.
Merck сообщила сегодня, что достигла соглашения о продаже экспериментального противовирусного препарата Covid-19 на сумму 1,2 миллиарда долларов правительству США, если препарат получит разрешение на экстренное применение от FDA. На этой новости акции MRK выросли сегодня на 2,7%.
Сложно прогнозировать решение FDA. Не будем пока спешить с покупкой.
1111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111
Бум на рынке недвижимости пока продолжается. Так что можно присмотреться к компаниям, работающим в индустрии жилого строительства: DHI, LEN, NVR и другим.
1111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111
Данные по инфляции рынок не испугали, доходность трежерис снижается, пора снова посмотреть на компании технологического сектора. Здесь неплохо выглядит KLAC, Берем в портфель.
1111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111111
В таблице данные по доходности нескольких ETF в области недвижимости