Кейс ENRON
20 лет после краха Enron
В четверг, 2
декабря, исполнилось 20 лет со дня банкротства Enron. Эта дата останется
надолго актуальной в американской корпоративной истории. На тот момент это было
крупнейшее банкротство в истории США.
Enron начинала
как компании по транспортировке электроэнергии и природного газа. В результате серии
слияний она превратилась в компанию по торговле энергией и управлению данными.
Причем в ее арсенале были различные формы очень сложных транзакций. Среди этих
сделок были и такие, в которых некоторые менеджеры компании имели финансовые
интересы. Причем обязательства компании по этим сделкам были выведены из финансовой
отчетности.
В августе 2000
года на максимуме котировок акций компании некоторые топ-менеджеры Enron начали
продавать свои акции. В то же время многие инвестиционные консультанты
продолжали рекомендовать акции компании своим клиентам. К марту 2001 года в
ряде сообщений СМИ начали появляться статьи, в которых ставилась под сомнение
устойчивость Enron. Особенно большое внимание привлекла статья в Fortune, в
которой выявлялись потенциальные проблемы с финансовой отчетностью.
Через несколько
месяцев после этого финансовая отчетность за пять лет была пересмотрена! В
балансе компании обнаружилась дыра. Цена акций Enron обвалилась. CEO компании ушел в отставку. Кредитный рейтинг Enron был снижен ниже инвестиционного уровня. Поэтому все попытки
перекредитоваться не увенчались успехом.
Комиссия по
ценным бумагам и биржам начала расследование роли менеджеров в отношении ряда
сомнительных сделок. 2 декабря 2001 года Enron объявил о банкротстве. За этим
последовало череда новых расследований. Злоупотребления, приведшие к
катастрофе, были множественными. Они включали сложную бизнес модель,
затрудняющую внешний мониторинг. Сложная финансовая отчетность сбила с толку
как акционеров, так и аналитиков. Кроме того использовались агрессивные методы
признания выручки и учета по текущим рыночным ценам, структура управления не
обеспечивала надлежащий мониторинг бизнеса, выполнение нормативных требований
было фиктивным. В результате краха Enron:
·
акционеры
компании потеряли большую часть своих инвестиций;
·
сотрудники
Enron потеряли работу;
·
инвестиционные
аналитики, введенные в заблуждение финансовыми показателями Enron, потеряли
авторитет у инвесторов;
·
руководители
были приговорены к тюремному заключению;
·
аудитор
компании Артур Андерсен – одна из крупнейших международных аудиторских
компаний, потерпела крах.
Для предотвращения
в будущем подобных ситуаций был принят хорошо знакомый сейчас всем финансовым
менеджерам закон Сарбейнса-Оксли.